2023年5月集合信托产品月度分析：发行和成立规模明显回暖，收益率延续下降态势

5月，集合信托产品发行和成立数量、规模环比均明显回暖，融资类业务持续压降，投资类和事务管理类信托业务大幅增加。

从投向领域来看，投向各领域信托资金环比增速出现分化，金融领域布局大幅回升，基础产业领域布局放缓，并且地域集中度有所下降。

从收益率来看，5月集合信托产品平均发行和成立收益率延续下滑态势。

总体情况：5月发行和成立明显回暖

截至2023年6月16日，根据用益信托统计数据显示，2023年5月集合信托计划产品发行和成立的数量、规模环比均明显回暖。57家信托公司发行了3174款集合信托产品，发行规模1074.7亿元，发行规模环比上升27.75%，同比下降18.89%；50家信托公司共计成立2434款集合信托产品，成立规模542.52亿元，环比回升8.22%，同比下降31.67%。发行和成立规模明显低于近五年同期均值水平，指向集合信托产品市场景气度仍不高。

信托公司顺应监管导向，持续压降融资类业务，大力发展投资类业务和服务信托业务。从信托功能来看，融资类信托成立规模为166.48亿元，延续压降趋势，环比下降15.99%；投资类信托成立规模为352.16亿元，环比上升19.50%；事务管理类成立规模23.88亿元，环比上升182.60%，主要是服务信托业务大幅增加。

图1 2020年5月－2023年5月信托产品发行规模与成立规模（亿元）

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

投资领域：金融领域布局明显回暖，基础产业领域放缓

5月，集合信托产品发行和成立明显回暖，不过投向各领域信托资金环比增速出现分化。其中，投向金融领域的信托资金显著增加，规模占比最高51.01%，规模环比变化为36.88%，环比增幅十分显著；投向基础产业领域的信托资金环比有所放缓，规模占比降至第二位31.28%，规模环比变化为-19.46%；投向房地产领域信托资金环比有所增加，规模占比7.59%，规模环比变化13.28%；投向工商企业领域信托资金也有明显增增，规模占比10.12%，规模环比变化10.58%。具体分析如下：

表1：2023年5月各投向集合信托产品成立情况（单位：亿元）

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

（一）金融类信托成立规模大幅回升

5月份，金融类集合信托产品共计成立1301款产品，占当月成立总数的53.45%，较上期下降了1.35个百分点；当月成立规模达276.73亿元，环比上升了36.89%，同比下降了7.36%，占当月成立总规模的51.01%，较上期上升了10.68个百分点。

具体来看，金融投向中固定收益类产品、TOF/TOT产品和个人消费贷产品的成立规模位居前三，分别为128.53亿元、89.24亿元和29.46亿元，分别占当期金融投向总规模的46.45%、32.25%和10.65%，规模环比变动分别为51.60%、20.17%和-3.12%。值得注意的是，权益类金融产品、现金类金融产品和金融衍生品规模环比大幅上升，环比变动分别为325.89%、68.45%和27.27%。

表2：2023年5月金融细分领域投向的集合信托产品成立情况（单位：亿元）

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

（二）房地产类信托低位震荡

5月，房地产类集合信托产品共计成立86个集合信托计划，占当月成立总数的3.53%，较上月下降了0.47个百分点；本期房地产类集合信托产品成立规模为41.2亿元，环比上升13.28%，绝对规模处于2019年以来4%的分位以下水平。房地产类集合信托产品成立规模占当月集合信托产品成立总规模的7.59%，较上月上升了0.34个百分点。

从信托功能分析，投资类成为主要方式。融资类集合信托产品成立规模为13.25亿元，占比为32.17%，较上期下降了14.09个百分点；投资类集合信托产品成立规模为20.45亿元，占比为49.65%，较上期上升了19.13个百分点；事务管理类集合信托产品成立规模7.49亿元，占比为18.17%，较上期下降了5.05个百分点。

从投资方式来看，股权投资成为主要形式。5月股权投资集合信托产品成立规模27.94亿元，占比67.83%；贷款类集合信托产品成立规模10.76亿元，占比26.11%；权益投资集合信托产品成立规模2.50亿元，占比仅为6.06%。

（三）基础产业类信托环比有所回落，地域集中度

5月，基础产业投向集合信托产品共计成立685款产品，占当月成立集合信托产品总数的28.14%，较上期下降了8.44个百分点；当期成立规模为169.73亿元，环比下降19.46%，同比下降45.25%，占当月成立总规模的31.28%，较上期下降了10.75个百分点。

从信托功能分析，融资类仍是主要方式。融资类集合信托产品成立规模为96.61亿元，占比为56.92%；投资类集合信托产品成立规模为73.12亿元，占比为43.08%。从投资方式来看，权益投资是主要形式。权益投资集合信托产品成立规模89.92亿元，占比为52.98%；贷款类集合信托产品成立规模76.72亿元，占比45.20%；股权投资集合信托产品成立规模3.09亿元，占比为1.82%。

据不完全统计，5月基础产业类集合信托产品的资金投向前三的省份是江苏、山东和陕西，投入信托资金共计69.99亿元，前三的地区与上个月相比有所变化，山东融资热度有所上升，四川融资热度有所下降。投向前三的省份的信托资金占当期基础产业类集合信托产品总规模的41.23%，较上期下降了6.07个百分点，区域集中度有所回落。其中，江苏地区投入信托资金规模为34.88亿元，占当期基础产业类信托总规模的20.55%，较上期回落了4.19个百分点；山东地区投入信托资金规模18.47亿元，占当期基础产业类信托总规模的10.88%，较上期上升了3.62个百分点；陕西地区投入信托资金规模16.63亿元，占当期基础产业类信托总规模的9.80%，较上期回落了2.99个百分点。

图2  2023年5月基础产业类信托项目地域分布（单位：亿元）

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

（四）工商企业类信托成立规模环比有所回升

5月份，工商企业类集合信托产品共计成立102款产品，占当月成立总数的4.19%，较上期上升0.02个百分点；成立规模54.88亿元，环比上升10.58%，同比下降33.07%，占当月成立总规模的10.12%，较上期上升了0.22个百分点。从信托功能来看，融资类是主要业务形式，融资类集合信托产品规模为28.73亿元，占当月成立集合信托产品总规模的52.36%；投资类集合信托产品规模为14.14亿元，占当月成立集合信托产品总规模的25.77%。

图3  2020年5月－2023年5月信托资产五大投向规模占比

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

平均收益率呈现持续下降趋势

5月集合信托产品平均收益率小幅下行，平均发行收益率为6.56%，环比下降2bp，同比下降32bp;平均成立收益率为6.59%，环比下降3bp,同比下降32bp。当期集合信托产品发行平均期限为5.03年，成立平均期限为5年，成立平均期限环比缩短0.33年。

图4  2020年5月－2023年5月信托产品平均收益率（%）

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

从分项成立收益率来看，投向工商企业领域收益率略有抬升，其他领域收益率均有所下降。本期投向工商企业领域的平均收益率为5.99%，较上期上升了17bp；投向基础产业领域平均收益率6.73%，较上期下降了1bp；投向金融领域平均收益率为5.51%，较上期下降了24bp；投向房地产领域平均收益率为6.92%，较上期下降了5bp。

图5  2020年5月－2023年5月信托产品投向成立收益率（%）

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理