2023年3月集合信托产品月度分析：发行和成立规模显著回升，收益率延续下降态势

3月，集合信托产品发行和成立数量、规模环比均有明显增长，延续回暖态势。一方面是季节性因素影响；另一方面是2023年经济修复强预期，激发市场融资需求。

从投向领域来看，投向各领域的集合信托产品规模环比均明显增长，其中，金融和基础产业仍是当前重要布局方向；房地产领域有所回暖，不过仍处于历史低位；工商企业领域环比增长最快。

从收益率来看，3月集合信托产品平均发行和成立收益率延续下滑态势，其中，基础产业投向信托产品收益率略有上升。

一、总体情况：发行和成立规模环比延续回暖态势

截至2023年3月7日，根据用益信托统计数据显示，2023年3月集合信托计划产品发行和成立数量、规模环比均有明显增长，延续回暖态势。集合信托产品发行和成立环比显著回升。55家信托公司发行了2957款集合信托产品，发行规模959.69亿元，发行规模环比上升18.49%，延续上月回暖态势；48家信托公司共计成立2977款集合信托产品，成立规模759.74亿元，环比回升28.33%。3月集合信托市场环比显著回暖的主因应是两方面：一方面是季节性因素的影响，另一方面，宏观经济持续复苏，实体经济融资需求显著增长。

二、投资领域：金融和基础产业仍为重点布局领域

3月，集合信托产品发行和成立明显回暖，投向各领域资金环比明显增加。其中，金融领域仍是主要布局方向，规模占比最高43.98%，规模环比增长19.44%；其次是基础产业领域，规模占比为36.20%，规模环比增长32.98%，同时项目低于分布的集中度有所放缓；工商企业规模为90.91%，规模环比增长45.50%，环比增速最高；房地产领域有所回暖，规模占比5.48%，规模环比增长38.04%，不过仍处于历史低位。具体分析如下：

（一）金融类信托成立规模明显增加

3月份，金融类集合信托产品共计成立1590款产品，占当月成立总数的53.41%，较上期上升了2.96个百分点；当月成立规模达334.17亿元，环比上升了19.44%，同比下降了12.59%，占当月成立总规模的43.98%，较上期下降了3.28个百分点。

具体来看，金融投向中TOF/TOT产品、固定收益类产品和个人消费贷产品的成立规模位居前三，分别为142.94亿元、107.93亿元和44.65亿元，分别占当期金融投向总规模的42.77%、32.30%和13.36%，规模环比变动分别为57.72%、-30.92%和159.44%。其中，个人消费贷产品规模显著上升，应是《关于进一步强化信托公司互联网合作贷款规范整改的通知》监管文件发布后，信托公司短期业务规模冲高，预计后续业务可能会出现较大幅度调整。此外，权益类金融产品、金融衍生品和现金类金融产品规模环比大幅增长，环比变动分别为4910%、441.67%和198.56%，主因一方面是2月份低基数效应影响；另一方面是随着宏观经济复苏，资本市场持续走高，产品发行和成立有所增长。

（二）房地产类信托有所回暖，仍处于历史低位

3月，房地产类集合信托产品共计成立139个集合信托计划，占当月成立总数的4.67%，较上月上升了1.03个百分点；本期房地产类集合信托产品成立规模为41.66亿元，环比上升38.04%，同比下降65.28%，绝对规模处于2019年以来6%的分位以下水平。房地产类集合信托产品成立规模占当月集合信托产品成立总规模的5.48%，较上月上升了0.38个百分点。从信托功能分析，融资类集合信托产品成立规模为20.78亿元，占比为49.87%，较上期下降了15.29个百分点；投资类集合信托产品成立规模为20.88亿元，占比为50.13%，较上期上升了15.29个百分点。前期支持房地产市场平稳发展的政策效果显现，一季度商品房销售明显回暖，房地产施工面积和竣工面积同比显著回暖，房企风险有所收敛，房地产类信托发行和成立有所回暖，不过信托公司和投资者仍十分谨慎，成立规模处于历史底部。

（三）基础产业类信托环比显著回升，地域集中度有所放缓

3月，基础产业投向集合信托产品共计成立1084款产品，占当月成立集合信托产品总数的36.41%，较上期上升了4.62个百分点；当期成立规模为275.06亿元，环比上升32.98%，同比上升3.41%，占当月成立总规模的36.20%，较上期上升了1.26个百分点。

据不完全统计，3月基础产业类集合信托产品的资金投向前三的省份是江苏、陕西和四川，投入信托资金共计106.15亿元，较上月投向前三的地区有一定调整，投入山东地区信托资金减少，四川地区受到信托公司重视。投向前三的省份的信托资金占当期基础产业类集合信托产品总规模的38.59%，较上期下降了10.77个百分点，区域集中度有所下降。其中，江苏地区投入信托资金规模为48.54亿元，占当期基础产业类信托总规模的17.65%，较上期下降了10.91个百分点；陕西地区投入信托资金规模29.20亿元，占当期基础产业类信托总规模的10.62%，较上期下降了1.69个百分点；四川地区投入信托资金规模28.40亿元，占当期基础产业类信托总规模的10.33%，较上期上升了个4.49个百分点，成为当前重点投资布局领域。

信托行业严监管，叠加房地产行业风险频发，信托公司各类信托业务受到明显制约，基础产业类信托成为支撑信托公司业绩的重点业务，成为了当前布局的重点业务领域。不过，近年来，宏观经济下行压力增大，城投公司风险事件频发，信托公司基础产业类信托布局领域更加关注经济活力旺盛地区的高资质城投平台。

（四）工商企业类信托成立规模环比回落

3月份，工商企业类集合信托产品共计成立139款产品，占当月成立总数的4.67%，较上期下降0.09个百分点；成立规模90.91亿元，环比上升45.50%，同比下降60.98%，占当月成立总规模的11.97%，较上期上升了1.42个百分点。从信托功能来看，融资类集合信托产品规模为36.70亿元，占当月成立集合信托产品总规模的40.36%；投资类集合信托产品规模为54.22亿元，占当月成立集合信托产品总规模的59.64%。

三、平均收益率呈现持续下降趋势

3月集合信托产品平均收益率小幅下行，平均发行收益率为6.67%，环比略升2bp，同比下降38bp;平均成立收益率为6.64%，环比下降3bp，同比下降40bp。当期集合信托产品发行平均期限为4.93年，成立平均期限为5.08年，成立平均期限环比增加0.07年。

从分项成立收益率来看，投向基础产业领域收益率略有抬升，其他领域收益率均有所下降。本期投向基础产业领域的平均收益率为6.71%，较上期上升了1bp；投向工商企业领域平均收益率5.98%，较上期下降了13bp；投向金融领域平均收益率为5.92%，较上期下降了20bp；投向房地产领域平均收益率为7.15%，较上期下降了15bp。