国投泰康信托研究院 | 每周经济观察（第57期）

信托动态

中国信托业协会漆艰明：促进信托业高质量转型发展

近日，中国信托业协会党委书记漆艰明在《中国金融》杂志发表文章《促进信托业高质量转型发展》，文章回顾了十八大以来我国信托业发展的基本情况，包括服务实体经济的质效、积极防控金融风险。提出信托业转型发展面临如下挑战：一是信托业务的发展模式将发生深刻变化；二是信托业风险防控处置压力不可忽视；三是匹配行业转型发展的内部管理机制亟待建立。 提出信托业积极推进改革转型的重要举措：一是信托监管更加科学规范；二是信托发展基础更加稳固；三是业务结构更加合理；四是社会治理功能进一步发挥；五是支持实体经济更加突出；六是促进公益慈善事业，助力共同富裕。

宏观形势

中共中央政治局常务委员会召开会议

中共中央政治局常务委员会召开会议，听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。会议强调，要完整、准确、全面贯彻落实党中央决策部署，坚定不移坚持人民至上、生命至上，坚定不移落实“外防输入、内防反弹”总策略，坚定不移贯彻“动态清零”总方针，按照疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，高效统筹疫情防控和经济社会发展，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。

国家统计局公布10月价格数据

2022年10月份，全国居民消费价格同比上涨2.1%，环比上涨0.1%。1-10月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨2.0%。全国工业生产者出厂价格同比下降1.3%，环比上涨0.2%；工业生产者购进价格同比上涨0.3%，环比上涨0.3%。1—10月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨5.2%，工业生产者购进价格上涨7.5%。

【国投泰康信托研究院简评】10月CPI同比低于预期值2.4%，也低于前值2.8%，持平近10年均值，同时PPI延续回落趋势，时隔21个月首度转负，指向我国经济有效需求较为疲软，经济通缩特征明显。往后看，短期CPI维持温和，PPI延续负增长，PPI-CPI剪刀差持续为负，上游盈利下降，中游盈利改善；稳增长政策仍是主基调，扩大有效需求。

海关总署：今年前10个月我国进出口同比增长9.5%

今年前10个月，我国外贸进出口总值34.62万亿元，同比增长9.5%。其中出口19.71万亿元，同比增长13%；进口14.91万亿元，同比增长5.2%。其中，10月中国出口同比-0.3%，前值5.7%，市场预期4.5%；进口同比-0.7%，前值0.3%，市场预期0.0%。贸易顺差851.5亿美元，前值847.4亿美元，市场预期959.7亿美元。

【国投泰康信托研究院简评】10月出口增速远低于预期值3.4%和前值5.7%，主因除高基数效应外，海外需求走弱、出口价格回落是主要原因；进口时隔25个月同比首度转负，指向我国内需疲软。往后看，海外主要经济体持续大幅加息的背景下，海外经济衰退预期愈发明显，出口仍将继续承压，对经济的支撑也将弱化，稳增长更需内需发力。

中国物流与采购联合会：10月全球制造业PMI降至50%以下

2022年10月，全球制造业PMI为49.4%，较上月下降0.9个百分点，连续5个月环比下降，继2020年7月以来首次降至50%以下。分区域看，欧洲制造业PMI连续3个月在50%以下，且降至48%以下的较低水平，制造业下行压力继续加大；美洲制造业PMI连续5个月环比下降，降至50%附近，制造业增速持续放缓；亚洲制造业PMI由升转降，制造业增速较上月放缓；非洲制造业PMI由降转升，制造业增速较上月有所加快。

金融热点

央行发布10月金融数据

2022年10月新增人民币贷款6152亿，预期8242亿，前值2.47万亿元，去年同期8262亿；新增社融9079亿，预期1.65万亿，前值3.53万亿元，去年同期1.62万亿；社融增速10.3%，前值10.6%；M2同比11.8%，预期12%，前值12.1%；M1同比5.8%，前值6.4%。

【国投泰康信托研究院简评】10月信贷、社融均不及预期、也明显低于季节性，消费、地产是主拖累，进一步凸显了需求不足、信心不足。居民中长贷连续三个月同比多增，保交楼、设备更新等贷款应是主推动。尽管月初以来央行持续缩量操作回笼资金，但鉴于当前疲弱的经济基本面，我国货币政策远未到转向的时刻，货币维持适度宽松，保持流动性合理充裕仍是主基调。

银行间交易商协会将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具

11月8日，中国银行间交易商协会发布消息，交易商协会将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。“第二支箭”将由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。

【国投泰康信托研究院简评】人民银行会同有关部门，从信贷、债券、股权三个融资渠道采取“三支箭”的政策组合，支持民营企业拓宽融资途径。民营企业债券融资支持工具作为“第二支箭”，将有力引导市场机构改善对民营企业的风险偏好和融资氛围，有效缓解了民营企业信用收缩问题，促进了民营企业融资恢复，降低了民营企业融资成本。

境外观点

瑞银集团董事长Colm Kelleher：对中国发展有信心

由香港金融管理局举办的国际金融领袖投资峰会近日在香港举行，瑞银集团董事长Colm Kelleher受邀于会上发言。在主题为 “驾驭市场的不确定性” 的专题讨论中，Colm Kelleher表示，当前投资环境下现金水平创新高，瑞银对各投资类别持中立立场。投资者对另类投资的需求也明显增加，但同时认为部分市场目前估值较低。就宏观环境而言，Colm Kelleher指出美国经济相对稳定，欧洲市场前景则面临挑战。谈及中国市场，他表示对中国发展有信心, 并等待中国控制疫情后开放市场。