2021年7月信托行业月度分析：成立规模环比下降，金融投向占比提升

2021年7月，信托产品发行规模环比保持平稳，成立规模则略有下降，其中金融投向成立规模环比增长明显，重回各投向成立规模首位；平均发行与成立收益率略有提升，当前各类产品结构趋于稳定，整体收益率保持平稳。
（一）发行规模保持平稳，成立规模略有下降

根据用益信托统计数据显示，2021年7月集合信托产品发行规模环比保持平稳，成立规模则略有下降，同比均仍处于下降态势。7月，有56家信托公司共计发行3175个集合信托产品，发行规模共计2104亿元，平均每家信托公司发行37.57亿元，发行规模环比下降0.19%，同比下降5.86%。有50家信托公司共计成立2800个集合信托产品，成立规模共计1408亿元，平均每家信托公司成立28.16亿元，成立规模环比下降11.67%，同比下降28.92%。                                            

图1 2018年7月-2021年7月信托产品发行规模与成立规模（亿元）

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

从资金细分投资领域来看，根据资金的产业投向划分为基础产业、房地产、工商企业、金融以及其他。本期除金融投向外，其余各投向成立规模环比均有所下降，其中工商企业和房地产投向成立规模降幅较大；同比来看，除工商企业投向成立规模小幅上涨外，各投向成立规模仍保持下降态势。

7月，金融投向共计成立1519款产品，占当月成立总数的54%，较上期提升1个百分点；成立规模重回各投向首位，达619亿元，环比上升32.55%，同比下降20.13%，占当月成立规模的43.96%，较上期提升14.67个百分点。金融投向中，固定收益类、消费金融类和组合类金融产品的成立规模位居前三，分别为138.30亿元、109.65亿元和69.47亿元，分别占当期金融投向总规模的22.35%、17.72%和11.23%。

房地产投向共计成立536款产品，占当月成立总数的19%；本期房地产投向成立规模为391亿元，环比下降31.88%，同比下降39%，占当月成立规模的27.77%，较上期降低8.24个百分点。在房地产投向成立的产品中，融资类成立规模为142.1亿元，占比达36.39%；投资类成立规模为248.43亿元，占比达63.61%，本期房地产投资类成立规模占比较上期提高近13个百分点。

基础产业投向共计成立475款产品，占当月成立总数的17%；本期成立规模为189亿元，环比下降23.79%，同比下降42.02%，占当月成立规模的13.42%，较上期降低2.14个百分点。据不完全统计，7月基础产业投向的项目地仍主要集中在江苏、四川和山东等地，江苏地区成立规模达44.53亿元，占当期总规模的23.56%，较上期提升近3个百分点；四川地区成立规模为27.36亿元，占当期总规模的14.48%；山东地区成立规模达24.19亿元，占当期总规模的12. 8%。

工商企业投向共计成立247款产品，占当月成立总数的9%；成立规模达199亿元，环比下降31.62%，同比增长5.58%，占当月成立规模的14.13%，较上期降低4.12个百分点。

资管新规发布以来，信托业进入艰难转型阶段，信托资产规模从2017年4季度末的高点持续滑落。随着资管新规过渡期临近结束，信托资产规模渐趋平稳，并在2021年2季度首次出现回升。据信托业协会公布数据显示，截至2021年2季度末，信托资产规模为20.64万亿元，与2020年2季度末相比，同比下降0.64万亿元，降幅为3.02%；与2021年1季度末相比，环比增加0.26万亿元，增幅为1.28%。

图2  2018年7月-2021年7月信托资产五大投向占比

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

（二）平均收益率环比有所上升

7月集合信托产品平均收益率环比有所上升，平均发行收益率为6.79%，环比上升8bp，同比降低23bp；平均成立收益率为6.83%，环比上升9bp，同比下降24bp。当期集合信托产品发行平均期限为3.59年，成立平均期限为3.39年，成立平均期限环比增加0.14年。资管新规过渡期临近结束，信托业转型取得一定成效，其中标准化产品大力发展，产品结构日益丰富，集合信托产品平均收益率趋于稳定。

图3  2018年7月-2021年7月信托产品平均收益率（%）

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理

从分项成立收益率来看，金融投向收益率基本保持平稳，地产及工商企业投向平均收益率则有所上升。房地产投向平均收益率为7.37%，较上期上升10bp；工商企业投向平均收益率为7.28%，较上期上升27bp；基础产业投向平均收益率为7.09%，较上期上升9bp；金融投向平均收益率为5.96%，较上期上升2bp。

图4  2018年7月-2021年7月信托产品投向成立收益率（%）

数据来源：用益信托网，国投泰康信托研究发展部整理